行业动态

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行业近况

上周（4.24-4.28）农林牧渔涨跌幅-1.5%，跑输沪深300 指数1.4ppt。涨幅前三的个股分别为仙坛股份/益生股份/民和股份+7.3%/+6.4%/+4.5%。

评论

畜禽产业链：1Q23 猪企业绩整体承压，禽企业绩改善。1）生猪养殖：22年盈利改善，1Q23 盈利承压。22 年样本猪企出栏量/收入/净利润平均同比+132.4%/+19.8%/+61.1%，1Q23 样本猪企出栏量/收入/净利润平均同比+47.7%/+124.8%/减亏3 亿元。猪价弱景气持续、库存释放缓慢，4 月27日商品猪价环比+4.9%至14.74 元/千克，出栏体重环比-0.1%至122.3 千克/头。2）禽养殖：1Q23 6 家禽企营收/净利润同比+73.0%/+70.9%。4 月28 日鸡苗/毛鸡价格周环比-14.5%/-3.3%至4.36 元/羽、10.10 元/千克。

品牌农业及种业：首个农业基因编辑性状获批、CBOT大豆价格持续下跌，关注种业龙头及粮油龙头盈利能力改善弹性。1）品牌农业：根据Bloomberg，2023 年4 月28 日CBOT国际大豆期货合约价格周环比-2.6%至1,444 美分/蒲式耳，同时金龙鱼公布1Q23 业绩，净利润同比增长646%，环比增长30%，边际修复明显。2）种业及种植：4 月28 日农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，且颁发了我国首例基因编辑生物安全证书，舜丰生物申请的品质性状改良大豆获批。我们认为生物育种产业化进程持续加速，建议关注种业及性状龙头投资机会。

宠物食品及动物保健：3 月出口环比大幅增长，动保企业业绩逐步修复。1）宠物食品：3 月海外代工出口出现边际改善，据海关总署数据，我国宠物食品出口额分别同比/环比-9.6%/+63.3%，增速均好于过去6 个月表现，我们预计2Q末出口订单有望迎来进一步改善；2）动保：1Q23 企业利润整体增长较快，如普莱柯/科前/生物股份归母净利同比+74.5%/+49.3%/+31.8%，且猪用疫苗业务为主的企业盈利能力改善较为明显。

估值与建议

看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、新希望、海大、益生、圣农，建议关注巨星（未覆盖）、新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下的龙头业绩弹性及种业振兴背景下的行业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。3）宠物食品及动物保健，看好国内自主品牌营销互动创新，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、科前、瑞普。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。