昨日国内A股喜提突破“光头阳线”，今日商品接力，农产品、黑色吹起反攻号角。

(资料图)

市场情绪转强了，这种转向，是短期宏观压力消退的表现。

商品指数W底筑造成功，新加坡铁矿石指数日线技术上有百日线支撑。

而这些归根结底，是美国退出加息的预期和国内需求阶段性持稳的共振。

市场对美国5月最后一次加息预期强烈。有几点考思考：

1，3月失业率拉回来了，拉不回来，标志性衰退会越来越近，在3月失业率公布前美股就开始反弹，市场已经知道了一切。美联储骑虎难下，在高通胀面前，他们很挺，在衰退预期面前，他们会怂；

2，通胀依然高，目标2%，现在5%。3月CPI同比从6%降至5%，给了市场很大的信心，但依靠加息惯性未必能顺利将通胀压到目标，所以太过期待宽松不太现实。

5月加息非常关键，或者说4月、5月的抗通胀成果直接指引美联储动向。当下对于衰退还不能掉以轻心。

国内需求不稳定，供给端向外探索

当下大家可能会有这样的感觉：周末街上人山人海，工作日大家内卷成狗！如果消费如此火爆，何来内卷呢？

1，可能消费没那么火，只是放开之后的反差感，或者逛街的人多了，但消费量没有增加，看得多买得少；

2，供应端尝试向外探索需求方，出差、餐饮、运营相关等消费增加；

3，消费降级。当消费降级后，消费量会明显增加，比如高级餐厅不去了，中低档餐厅就排起了队，比如廉价旅游团再次风生水起。

这些现象级感受都会给人错觉，不如让数据说话吧。

今日公布了房地产、工业相关数据。从之前房地产销售数据推测3月商品房累计销售额不会差，确实如此，但4月销售数据又走弱了。

房屋新开工情况并不理想。

目前房地产可能进入了“波动销售去库期”，开工不甚积极，销售压力较大，去库存为主。

蔬菜价格上跟踪，需求有走弱的迹象。

农产品分化严重

生猪：生猪高存栏，供应充足，养殖亏损，如果压栏需要需求配合，而需求端没发力。北方非瘟已经告一段落，去产能是个长期的斗争。

鸡蛋：存栏低，养殖利润不错，需求不温不火。上鸡较为积极，带动鸡苗价格上涨，市场上对未来存栏有增加的预期，远月高基差，和生猪正好相反。

豆粕：目前依然交易阿根廷减产，但市场目光转向北美种植。巴西丰产，销售跟不上节奏，基差偏低。美国3月压榨数据超预期，需求良好对豆粕有支撑。

棕榈油：全球油脂供应充足。马来3月产量同比偏低，出口超预期，导致库存大幅下降。加上印尼低库存，欧洲棕榈油价格强劲，期价快速反弹。国内依然高库存。

原油上，美国和OPEC+正在较劲，美国为了压物价水平，打压原油价格，但原油下跌后立刻受到OPEC+减产的支撑，对油脂起到支撑作用。

但棕榈油燃烧性价比已经降到中位偏低的水平，生柴的性价比不高。

4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油将步入增产季，4月上半月马棕环比增

产22.5%。

白糖：产量上今年全球北减南增，供应偏紧，连续三年来看，产量和库存创新低，导致国际原糖供求失衡牛市爆发，就算巴西增产350-400万吨，也改变不了牛市格局。国内产量创下6年新低， 内外糖700倒挂，进口预期下降。

综上所述，国内需求未来大概率较为曲折，生鲜板块启动需要节假日的提振，比如即将到来的五一，值得关注。油脂油料板块即将进入新的天气炒作周期（美豆种植、拉尼娜结束），当下供应较为充足，上方压力较大。