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光大环境(257)公告，2022年全年业绩，期内，虽然面临不利外部环境，但公司资产负债比健康，各项财务指标健康。收益占比上，运营服务超过建造服务的拐点到来，运营服务收益于总收益比重显著上升，显示公司收入结构改善，未来更高质量的业绩增长可预期。长远看，作为垃圾发电行业绝对龙头，公司面对“十四五”期间行业新增项目、存量项目并购整合以及其他固废处置项目共达千亿级的市场，成长空间仍然广阔。

光大环境主营业务包括垃圾发电及协同处理、生物质综合利用、危废固废处置及水环境综合治理等多领域，并沿相关产业链积极延伸布局。根据公告披露，公司2022年营收为373.2亿港元，毛利为143.65亿港元，全年每股拟派息24港仙，派息比率为32.0%。

值得关注的是，公司全年运营服务收益于总收益占比同比增长15个百分点，达到51%，首次超过建造服务收益占比，体现公司收入结构持续改善，增长主要依赖建造服务收入的情况已有改观。

目前，光大环境在中国环保行业仍稳居龙头，市场地位稳固。公司一方面聚焦主责主业，巩固垃圾发电、污水处理等优势业务，另一方面积极承接各类资产类业务，包括环境修复、垃圾分类、工程总包（EPC）、委托运营项目等。预计随着现有项目陆续建成投运，未来建造服务收益仍将出现波动，运营服务收入将持续录得增长，收入结构持续优化，贡献于公司的盈利及现金流，并受益国家战略的主题机会。

在财务情况方面，期内，公司负债下降，债务结构优化，各项财务指标健康，并持续拓展融资渠道，打造长短兼备的多元融资工具组合，为中长期发展提供保障。此外，公司加大力度回收各类应收账款，与银行磋商获得新贷款额度。期内，公司资产负债率下降1个百分点至67%，并压降外币债务规模，减少外围市场利率波动影响。期末手持现金117.8 亿港元，其资金成本仍处低位水平，财务状况健康。

光大环境上周四公布业绩后，获大行看好公司运营服务占比提升，带动未来业绩质量持续改善，前景正面。管理层表示，2023年将继续推动公司实现五大转变：由高速增长向高质量发展转变、由投资驱动向轻重并举转变、由建造收入为主向运营收入为主转变、由粗放式管理向精细化管理转变，以及向科技型企业转变。预期ROE亦有望步入渐进改善周期。

光大环境为核心技术领域具备较强竞争力的国企引领者，目前公司估值和基本面筑底，但具备改革和资本运作向好预期。从多维度梳理，公司值得看好。以本周一收市价港币3.43计，当前PE值4.58倍，股息率TTM 8.75%，对投资者具防守性，加上未来几年行业前景向好，公司估值未来或有修复空间，有望带来中期投资机遇。

本文来源：财经报道网